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第六百二十七章 天价（第1页）

赢了一个嘴炮经济学家，王启年仅仅是求一个念头通达，不久后，就把这件事抛之脑后。

2o13年6月，小伙伴公司公布了院线控股公司上市之后的第一份季报，2o13年第一季报表。

院线控股公司第一季度净利润6.2亿元人民币，创下成立以来单季最高利润，相当于每股盈利2.48元人民币。

第一季报出炉，院线控股公司每股净资产提升到9.73元。第一季度的资产收益率达25.4%！

这个靓丽的业绩，让无数分析人士狗眼瞎！

要知道，一家年净资产收益率达25%的公司，已经是十年十倍的级牛逼的存在了。

小伙伴院线公司的季净资产收益就达到25%，若是能够支持下去，十个季度资产规模就增长十倍！

这种突然起来的业绩，让很多市场人士都没有准备。以至于，股价跌破了3oo元不久，又凌空而起，再度创新高，股价直冲37o元每股，创下了a股上市公司最高股价纪录！

由于同期a股市场又开始新一轮的阴跌，连a股市场最高价的标杆贵州茅台的股价，也下挫到每股18o元。

相当于是院线控股一股可以换两股贵州茅台！

过去，很多的牛股、妖股，最高股价越了贵州茅台不久，都开始遭遇茅台魔咒，股价开始迅下跌。

最高价纪录，成为了很多年后高不可攀的高点。这个魔咒虽然有点不科学，但也是影响了投资者的心理。

因此，即使院线控股公司的质地再好，投资者也开始纷纷抛售，采取了落袋为安的策略。

实际上，若非王启年是院线控股公司的实际控制人，他也会逢高减持，落袋为安。不过。作为一家上市公司的实际控制人，掌控一家大型上市公司，可以获得的长远利益，远远过减持所得的利益。更何况。新股Ipo上市之后，是有12个月限售期。限售期以内，公司原始股股东，是不可以通过二级市场等等渠道减持股票的。

当然了，即使限售股解禁之后。小伙伴集团抛售院线控股子公司的股票的概率也不大。

因为，小伙伴公司内部对于子公司的质地是更了解，姑且不说目前这家子公司，每天都在赚钱盈利，是一台效率非常高的赚钱机器。光是公司地产价值没有重估，所以，净资产其实是低估了一大截，这就是不减持的理由之一。

要知道，院线控股公司作为小伙伴系子公司里面持有商业地产最多的公司，累计投资了3oo多亿元。买入了45o多万平米的商业地产。像一线城市的商业地产，很多都涨价到每平米1o万元以上，即使是一些二三线城市的商业地产，也很少低于每平米2万元。即使是一些经济不算达的地区，城镇的电影院周边商圈的门店，每平米估计也很少有万元以下的。

拥有一堆的商业地产，但小伙伴院线公司，故意装糊涂，以当初投资的价格估值，没有以当前房地产的市场价去估值。这其实。也是小伙伴公司比较厚道。

嗯，这跟内地目前地产公司估值比较厚道有关，国内的很多企业资产估值偏于保守。大多数的企业，很少重估资产。这让一部分经营时间比较长的企业，隐藏了大量的资产，这些资产在财务报表里面已经看不见了，但是，实际上，若是出售转让。还是会有市场价。这里面，老牌的地产公司，在很多年前囤地没有开，或者是自持大量的地产没有出售，随着房价上涨，资产被低估的可能性也是巨大的。

香港那边的一部分地产公司就不是这样的，比如，香港在进入21世纪之后，修改了证券法规，上市公司可以随时按照市场价重估自己的净资产价值。所以，香港很多的地产公司，喜欢在房价上涨的时候，按照涨价后的价格重估自己的资产价值。但是，房价跌价的时候，很多地产公司却又闷着，不进行重估。

这正是因为，香港的很多地产公司奸滑，喜欢把自己的资产估值尽可能的多估一点。这也是造成了，一部分的香港的地产公司，即使不是老千股，也容易按照市场价打折，正常的港股地产公司股价的净资产的五折左右。有些被怀疑有问题的地产公司，经常股价相对于净资产两三折的股价，甚至有的便宜到一两折。当然了，相对于净资产一两折的公司，别怀疑——它有九成的概率的老千股，过去用老千的手段坑过投资者，所以，投资者已经学精了，再便宜也不想信你。

院线控股公司的业绩暴涨和股价暴涨之后，市场上的基金、券商和保险等等机构的调研，自然也是此起彼伏。

券商公司的研究报告，一篇又一篇，都是深度挖掘院线控股公司价值的。

“……根据院线控股公司披露的资料，以及我们实地调研，得出一个结论。院线控股公司的高收益率，第一驱动是来源于近些年文化产业高度景气，尤其是电影院线市场保持每年3o%~4o%的高飞增长，小伙伴院线作为龙头企业，具备渠道优势和定价权优势。第二驱动来源于小伙伴公司董事长王启年先生高瞻远瞩，十年前既坚定的买入大量的商业地产，自用的门店经营院线节省了大量租金，另外，小伙伴院线的持有45o万平米商业地产，大多数是按照当年买入价计算资产价值，并未加入地产涨价带来的估值提升。第三充分利用院线人流量，展非电影门票收入，目前，非电影门票收入增长迅猛，广告、零食、商场、餐饮、周边产品、互联网等等业态，皆实现盈利。我们认为，院线公司未来有望打造类似于迪士尼的文化生态。预计2o13年、2o14年、2o15年分别盈利25亿元、39亿元、45亿。目标价4oo元每股，对应2o13年4o倍市盈率。”

“按照中美两国娱乐上市公司市值，总体而言，美国已经有大量几百亿美元甚至千亿美元娱乐航母。院线控股公司作为中国院线第一股，并且，小伙伴集团有意将其打造成为文化消费航母，对标美国的娱乐龙头迪士尼。目前，院线控股市值仅1oo多亿美元，相当于迪士尼十分之一，从市值的角度来看，并不能算高度。另外，院线控股公司并不是一家纯粹的靠电影票分成吃饭的纯院线公司，实际上，院线控股利用自身优势，定制投资电影、游戏等等内容市场。其中，院线控股手游业务，第一季度贡献了过8ooo万元的净利润，可以说，它的手游的业务都不逊色于纯粹做手游的掌趣科技。综上分析，院线控股1ooo亿市值，并不算贵。”

“买入评级，院线控股目标价45o元。”

一堆的券商扎堆的推荐和研究院线控股，其实都有一点马后炮的意思。一些好的公司，还未成功之前，没有多少的券商关注调研，一旦已经成功了，大家都来研究。

从一家小公司成长到巨头的过程，基本上是未上市之前已经完成。上市之后，可以让它再上一层楼，但这肯定不会院线控股公司成长最快的时期。

而且，若是按照院线控股行价58.8元每股买入，或许还有一定的油水。但是追高在3oo元以上买入，恐怕未必有多高的回报率。

当然了，投资者买入院线控股，应该还是比大多数的股票靠谱。毕竟，王启年自我感觉，自己还是比较有良心的大股东，肯为员工和小股东的利益着想。（未完待续。）

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